Pourquoi les petites capitalisations boursières qui pâtissent des chocs exogènes depuis 2018 pourraient en sortir gagnantes in fine ?

Le 14 juin 2023  

Historiquement, les chocs exogènes discriminent les petites capitalisations boursières en termes de performance. L’aversion pour le risque et les besoins de liquidité font des petites capitalisations boursières une classe d’actifs parfois délaissée.

Si l’on compare l’évolution du CAC Small Net Return contre le CAC 40 Net Return sur longue période (base 100 le 31/01/2006), non seulement les périodes 2018-2020 et 2021-2023 font partie des plus longues périodes de sous-performances des petites valeurs par rapport aux grandes mais elles dénotent par l’ampleur de la sous-performance.

Depuis les plus hauts d’avant la guerre commerciale sino-américaine (22/01/2018), le constat est sans appel, le CAC Small NR est en recul de 8% contre une hausse de près de 47% du CAC NR. Ainsi depuis le 31 janvier 2006 le CAC Small NR sous-performe le CAC 40 NR de près de 30 pts de pourcentage ! Le seul autre moment notable de sous-performance (base 100 au 30/01/2006) fut fin 2008 avec un écart de 21 pts de pourcentage…

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