La nouvelle édition d’Orientations et Stratégie est parue ! Orientations et stratégie, une publication mensuelle de La Française Global AM à destination de nos partenaires et clients. Rédigée par Gilles Mainard, Responsable pôle gestion flexible de La Française AM et Michel Didier, Président du Conseil d’Orientation Stratégique de La Française AM, elle présente notre stratégie d’investissement, une analyse de la conjoncture et des perspectives économiques ainsi que nos convictions.
Contre toute attente, après un début de mois clairement orienté à la baisse, les actifs risqués, en particulier européens, ont nettement rebondi au cours des derniers jours, dans de faibles volumes, sous l’impulsion conjuguée d’un faisceau de facteurs apaisants : négociations constructives en Grèce, sondages semblant indiquer un moindre risque de « Brexit », poursuite du rebond du pétrole, et baisse de l’euro versus dollar.
Les indices actions Monde en devises locales (+0,60 % YTD) retrouvent ainsi leur niveau de début d’année, les US (+4 % YTD) restent en tête des grandes zones malgré leur moindre progression du mois, l’Europe (-2,25 % YTD) reste en territoire négatif en dépit d’un beau rattrapage en mai, et le grand perdant reste le Japon (-9 % YTD) pénalisé par sa devise. Les disparités sectorielles restent fortes : Energie, Matières premières, Utilities en vedettes, Santé et IT à la traîne. Du côté des taux gouvernementaux européens, les niveaux très bas atteints en cours de mois suscitent un regain de nervosité. Les taux allemands à 10 ans sont désormais à peine positifs (+0,15 %), l’indice Euro Gov. 7-10 progresse de +1,14 % en mai tandis que le marché du Crédit s’assagit après la très forte performance d’avril (+0,62 % pour un indice Euro HY et +1,48 % pour les subordonnées financières AT1). La quête de rendement reste frénétique en Europe, en particulier sur le haut rendement de courte duration.
